来自 趣事 2019-11-05 16:50 的文章

棉花&棉纱期货日报:棉花冲高回落 可卖出虚值认购期权

行情主要观点

    2019 年10 月30 日,棉花主力合约CF001 收盘价为13050 元/吨,涨跌幅1.12%,棉纱主力收于21100 ,涨跌幅0.19%。棉花短期上行。棉花短期上行主要是受到新疆减产预期,籽棉收购价格提高以及中美贸易关系回暖影响,目前机采棉大量上市,本年度棉花产量数据即将明朗,据部分权威机构考察,棉花减产情况恐不及预期,约较去年减少1-3%左右,远不及市场预期的5%-10%左右减产。棉花产量数据仍有待进一步确认,但短期市场恐过于高估棉花减产数量。短期籽棉收购价逐日提升,目前38-40 衣分机采棉均价约为5.4-5.5,手摘棉为6.3-6.4元,短期依然存在抢收行为。随着期货价格上涨,目前期货价格下轧花厂套保及现货销售利润存在一定利润空间,套保盘增价格加将对棉花盘面将构成一定压力。棉花需求旺季即将过去,在需求没有有力回升的情况下,郑棉预计上行空间有限,技术上看,棉花短期仍有一定反弹空间,但13300 附近压力较大,期货依然以逢高做空为主。棉花期权波动率短期维持较高位置,01 合约波动率微笑严重右偏,13400 上方期权历史波动率达到17%以上,表明购买极度虚值看涨期权投资者较多,存在严重高估。但目前基本面并不支持棉花大涨,考虑到01 合约12 月初到期,目前仅有28 个交易日左右,时间价值将加速流逝,目前可以卖出13400 上方虚值认购期权,或者卖出宽跨式策略做空波动率,获取权利金。