来自 工作 2019-07-18 11:14 的文章

棉花短期难有起色 仍需等待消费改善

  上周,郑棉1909合约跌幅5.69%,波动幅度在农产品(行情000061,诊股)板块内最大。7月,南半球新花陆续收获上市,而北半球国家旧花剩余有限,国际棉花总体供给较少,ICE棉花价格存在支撑;国内,消费疲弱导致棉花供应压力愈加凸显,郑棉难有起色,等待下游消费改善

  

郑棉短期难有起色,仍需等待消费改善

  上周,USDA发布新一期供需平衡表,预计本年度全球棉花消费量121.07百万包,下调123.5万包;预计全球棉花产量119.32百万包,调增45.4万包;上调本年度全球棉花期末库存至79.27百万包。对于2019/20年度平衡表,上调全球棉花产量47万包,预计为125.79百万包;全球棉花消费量为124.27百万包,下调100万包,调增下一年度期末库存315.9万包至80.42百万包。

  其中,调减孟加拉本年度和下一年度棉花消费量各90万包,调减中国本年度和下一年度棉花消费量各50万包,调增下一年度中国棉花产量100万包,调增印度本年度和下一年度棉花产量各50万包。USDA新一期平衡表并未对2019/20年度美国棉花产量进行调整,较不符合市场预期,但意外上调了其他国家下一年度棉花产量,报告的影响整体偏空

  美国、印度、巴西、澳大利亚等主产国:棉花供应有限

  美国

  本年度,美国棉花产量18.39百万包,较上一年度减少12%,截至7月4日,陆地棉出口进度87%,同比落后6个百分点。而下一年度,美棉产量预计将大幅增至22百万包,施压全球供给。

  印度

  7月11日,印度棉花协会(CAI)发布了新一期印度棉花平衡表,估计本年度印度棉花产量530.4万吨,较上次估计下调5.1万吨。本年度新花已上市516.05万吨,棉花收获基本结束,截至2019年6月底,本年度棉花出口74.97万吨,消费415.3万吨;库存103.05万吨,同比减少45.6万吨,恐将在未来几个月面临供给短缺

  巴西

  巴西新花陆续开始收获,2017/18年度,巴西棉花产量200.58万吨,年均消费量约70万吨,2018年8至2019年6月棉花出口总量为120万吨,由此计算,巴西2017/18年度生产的棉花基本消耗殆尽。7月12日,Conab对本年度巴西棉花产量估计为267.62万吨,较上年增加约67万吨。

  澳大利亚

  2018年5月至2019年4月,原棉出口量约103.56万吨,而去年同期约为85.2万吨。2017/18年度生产的棉花已基本全部出口。目前,澳大利亚新花的生产收获生产正在进行,Abare6月预计本年度澳棉产量48.5万吨,较上一年度减少57万吨。巴西新花产量的增加基本能够弥补澳棉的减产

  国内:棉花供给压力较大

  就国内而言,截至6月底,商业库存334万吨,同比增加108万吨;工业库存68.8万吨,同比减少22万吨,纱厂的原料库存持续处于近年低位。截至5月底,本年度棉花进口162万吨,同比增加70万吨;纯棉纱进口144万吨,同比减少2万吨;总体棉花供给充足。而纱厂、织企的开机率和原料库存均低于近几年同期,G20峰会的乐观情绪带来了织企的补库,但只持续了很短的时间,消费端无明显改观。

  

郑棉短期难有起色,仍需等待消费改善

  

郑棉短期难有起色,仍需等待消费改善

  

郑棉短期难有起色,仍需等待消费改善

  

郑棉短期难有起色,仍需等待消费改善

  短期,国际方面,巴西、澳大利亚上一年度棉花出口基本完成,美国、印度等棉花主产国剩余棉花供给有限,ICE棉花存在支撑;国内,棉花短期供应压力较大,郑棉难有起色,预计走势维持弱势震荡,仍需关注国内棉纺织下游生产以及原料补库的意愿。长期,巴西新花产量的增加基本能够弥补澳棉的减产,而北半球国家产量的增加或将导致全球棉花供过于求,但目前,在消费低迷的情况下,下一年度产量似乎还不是当下交易的首要关注点。